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【长江研究·早间播报】化工/公用/机械/纺服/电子()

个人养老投资新时代，40家养老目标基金pk，你会选择哪一家？【】

来源：长江研究

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长江化工 | 增值税率下调，化工公司迎政策红利

长江公用 | 环评公示或成序章，核电审批有望迎来破冰

长江机械 |自动化海外跟踪之18q4

长江纺服 | 高基数及电商拖累服装零售，预计全年增速前低后高

长江电子 | 从器件类型与材料性能看功率半导体未来前景

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重点推荐

化工·马太

增值税率下调，化工公司迎政策红利

增值税率将于4月1日调降，化工行业（除化肥、农药外）的增值税率将从现行的16%将至13%，为了测算本次税率调降对化工行业上市公司业绩的影响情况，我们提取化工细分子行业的主要龙头公司2017年报的财务数据，测算增值税率调降对其毛利率、净利率的影响。总体来看，在“降税后上下游公司之间不改变产品合同价格”的假设前提下，增值税率的降低有利于降低企业税费负担，增加企业利润，利于企业利润留存以及再投资与长期发展。从上市公司所在的细分子行业来看，化纤、轮胎行业受益较多。

风险提示：

1. 原油价格大幅波动；

2. 化工产品终端需求持续走弱。

摘自：《增值税率下调，化工公司迎政策红利》

对外发布时间：2019/03/17

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：马太  sac编号：s

公用·张韦华

环评公示或成序章，核电审批有望迎来破冰

时隔三年或迎破冰，核电审批有望重启。“在运+在建”规模低于规划，“十三五”目标或催化审批加速。a 股唯一核电上市平台有望深度受益于行业发展。2019 年宏观经济增长面临较大的下行压力，根据我们针对电力供需平衡所作出的预测，我们判断未来宏观经济增长放缓一定程度负面影响全社会用电需求增长，但整体仍将保持一定程度增长，核电出力空间有望得到进一步拓展。电力供需关系持续改善之下核电发电效率稳定，系唯一可大规模替代火电作为基荷电源的发电电源，我们看好作为a股唯一核电上市平台的长期投资价值，公司未来有望深度受益于核电行业成长空间的释放和扩展。

风险提示：

送米

1. 核电项目核准进度不达预期；

2. 核电机组运行风险。

摘自：《环评公示或成序章，核电审批有望迎来破冰》

对外发布时间：2019/03/21

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：张韦华  sac编号：s

机械·赵智勇

机器人自动化海外跟踪之18q4

宏观：制造业投资增速环比回落，技改开支增强。2019年月制造业固投增速（5.90%）环比下滑，不过较去年同期仍有小幅回暖。分行业来看，自动化设备的主要下游电子设备制造等行业固投增速下滑明显。不过2019前两个月工业技术改造累计投资增速上升至19.5%，为近年来增速的高位，或反映设备更新升级需求趋势。2019年2月新订单pmi指数回升至50.6%，在连续下行6个月以后首次回升且突破荣枯线，或在一定程度上反应制造业需求的回暖。与此同时，大中小型企业pmi订单指数持续分化，大型企业扩张趋势明显。

中观：产量增速继续下行，但降幅收窄。

微观：库存降至合理水平，q2 需求有望逐步企稳。

风险提示：

1. 制造业景气度大幅下行的风险；

2. 国内自动化企业进口替代进度不及预期的风险。

摘自：《机器人自动化海外跟踪之18q4》

对外发布时间：2019/03/17

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：赵智勇  sac编号：s

纺服·于旭辉

高基数及电商拖累服装零售，预计全年增速前低后高

月，限上服装类零售额同比增长1.8%，为01年以来最低值。其一，春节促销时间缩短及不利气温条件拖累短期服装零售表现；其二，电商增速放缓或为重要拖累项。微观样本来看，高景气运动&童装、高性价比品牌及低线市场有效开发的平台仍将维持较快增长。我们判断19年服装零售有望维持稳增长且全年增速表现前低后高，考虑到现阶段进入实验方案中设定的定力（负荷）衰减率（幅度）渠道库存较优，后续终端零售企稳有助于较快地反映为品牌服装企业报表端收入改善，建议关注和。

风险提示：

1. 终端零售环境恶化的风险；

2. 外延并购及内部整合不及预期的风险；

3. 原材料价格及汇率大幅波动的风险。

摘自：《高基数及电商拖累服装零售，预计全年增速前低后高》

对外发布时间：2019/03/17

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：于旭辉  sac编号：s

电子·莫文宇

从器件类型与材料性能看功率半导体未来前景

分立器件中功率器件占据主要地位，典型的功率半导体处理功能包括变频、变压、变流、功率放大和功率管理等。因铸造机床此，功率半导体器件是电力电子变化技术的基础，也是电力电子变化装置的核心组件，其在车用市场与能源效率观念自主选择投资项目推动下，市场规模不断攀升。我们认为功率半导体市场的成长是由其性能决定的，从器件类型角度看，普通二极管逐步向高性能的igbt、mosfet跨越；从材料角度看，碳化硅和氮化镓将通过突破硅的性能极限。

医药包装风险提示：

1. 下游汽车、电源等需求不及预期；

2. 功率半导体技术进展不及预期。

摘自：《从器件类型与材料性能看功率半导体未来前景》

对外发布时间：2019/03/电声喇叭21

研究报告评级：维持“看好”

本报告分析师：莫文宇  sac编号：s

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机构客户部通讯录

评级说明及声明

评级说明

行业评级：报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

公司评级：报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，投资建议的评级标准为：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5% ；无投资评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

相关证券市场代表性指数说明：a股市场以为基准；新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香港市场以恒生指数为基准。

重要声明

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本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据；在不同时期，本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告；本报告所反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表本公司或其他附属机构的立场；本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。

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法律声明

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